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是什么引爆了美國金融危機?
發表日期:2009-02-19
  

 用美聯儲前主席格林斯潘的話說,美國今年遭遇的金融危機超過了1929年的大蕭條。從年初開始,房市雪崩,金融業航母一艘一艘地沉沒,股市大幅下挫,石油期貨價格從夏天的每桶147美元俯沖到47美元,而失業則像瘟疫一樣蔓延。美國的這場危機給世界其他國家和地區帶來的不利影響也十分明顯。到底是什么原因造成了美國的金融危機呢?

  "房屋" 倒塌

故事要從"兩房"開始講起。房利美和房地美是以房貸證券化為主業的兩家特殊的金融機構,分別成立于1938年和1970年,它們由私人控股,但受到美國政府支持。

"兩房"之所以在美國金融界舉足輕重,是因為它們所持有或打包擔保的房貸總額高達約5萬億美元,幾乎占美國住房抵押貸款總額的一半。

房地產在網絡經濟泡沫破滅后成為布什政府推動美國經濟增長的重要手段。次級貸款應運而生。美國成百上千個抵押貸款公司、商業銀行把各自放出去的次貸,打包賣給"兩房",在轉移風險的同時,又獲得了重新放貸的資金;而"兩房"憑借其背后隱含的國家信用擔保,低息借債買下次貸,然后通過資產證券化的方法,以次債的形式賣給華爾街的投行、各國的央行、商業銀行等機構;在次貸轉化為次債后,華爾街的金融機構又再次衍生,構造出各種次債信用衍生品。

在圍繞次貸和次債進行的各種衍生過程中,政府監管是嚴重失控的。首先,從次貸發放來看,一些金融機構為更多更快地發放次級貸款,有意放松對貸款人基本貸款資質和條件的審查。因為貸款機構只要把次貸轉賣給"兩房"后自己就是安全的。加之借貸人持續還款能力偏弱,這些作為次債基礎資產的次貸在發放時就埋下了極大的隱患。其次,在次貸通過證券化轉為次債的過程中,主要是依靠"兩房"背后的隱性國家擔保。最后,圍繞次貸和次債進行的一系列衍生過程中,每個環節的信用評估都是相互脫節的,以至于一些人、機構甚至不清楚自己買的是什么時,就把口袋里的錢交給了衣冠楚楚的金融精英們。

  "兄弟" 破產

然而衣冠楚楚的金融精英們的日子也并不好過。自從華爾街第五大投行貝爾斯登易主后,伴隨著猜測和不安,華爾街人心惶惶。就在蕭瑟的秋風中,擁有158年歷史的雷曼兄弟公司被持有的巨量與住房抵押貸款相關的"毒藥資產"活活壓垮。在美國抵押貸款債券業務上連續40年獨占鰲頭,有著158年歷史的雷曼兄弟公司就這樣走到了生命的盡頭。

雷曼兄弟公司將申請破產保護的消息9月15日凌晨一經宣布,標準普爾500種股票指數期貨立刻下挫3.6%,預示著當天上午的美股面臨大跌。

雷曼不是沒有機會。此前,美國銀行曾考慮收購雷曼兄弟公司,但因美國政府拒絕為收購提供資金幫助,相關談判沒有結果。
"保險" 難保

那些瘋狂進行金融衍生的華爾街精英們曾經很趾高氣揚的,因為他們是買了保險的。就在每一單曾經令人振奮的買賣背后,都有一顆保險公司惴惴不安的心。

繼兩房之后,布什政府再次出手。9月16日,美聯儲向美國國際集團(AIG)發放850億美元貸款。為保障納稅人的利益不受損害,貸款以該公司的全部資產作為抵押。作為提供貸款的條件,美國政府將持有AIG79.9%的股份,并有權否決普通和優先股股東的派息收益。這也意味著美國政府仿照接管"兩房"模式接管了該集團。

或許是顧慮到有關"美式自由市場體制終結"的論調,布什宣布救市新舉措時強調,政府強力干預市場的目的并非為"接管自由市場,而以保護它為目的"。

  "投行" 消失

讓我們來回顧一下這段比好萊塢大片更驚心動魄的五大投行消失記。

6月1日,摩根大通宣布完成對華爾街第五大投行貝爾斯登價值14億美元的收購,以當時交易價格計算,收購價格折合每股9.35美元。而就在一年前,貝爾斯登股價還曾達到150美元以上。

9月,第四大投行雷曼兄弟倒下。幾乎就在同一天,第三大投行美林被美國銀行收購,眼看大事不好的高盛和摩根斯坦利就把自己轉型為銀行控股公司,設立商業銀行分支機構吸收存款。

隨著"五大行"的相繼倒閉、出售或是改制,現代華爾街引以為傲和賴以立足的獨立投行業務模式已走到盡頭,也標志著自上世紀30年代美國立法將投行從傳統銀行業務分離以來,華爾街一個時代宣告落幕。
來源:新華網 編輯:陽光

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